3-2-9 固定資產比率

看固定資產比率 了解企業資金活用程度

資金靈活 可以抵擋損失 把握機會

企業平時面臨許多不確定性，

包括不確定何時為機會來、何時機會來敲門。

如果危機來了，而沒有資金做好風險保護措施，就會蒙受損失。

如:日貨進口商面臨日幣突然升值，卻沒有資金做貨幣交換合約。

機會來了，沒有資金好好投資、把握，就會喪失獲利機會

如:競爭對手倒閉了，卻沒有資金擴廠，失去提升產能的機會。

固定資產比率 比現金流量表更能反映長期的資金靈活程度

我們常常看現金流量表 了解企業有沒有足夠的現金可以靈活運用。

但羅馬不是一天造成的！企業出現財務危機時常是長期累積下來的病痛，

現金流量表只能反映當期的現金流量，而且把範圍侷限於現金，沒有考慮到可以快速變現的流動資產

所以用資產負債表裡的固定資產比率更能反映經年累月，累積下來的結果！

固定資產比率 要和同業比較才有意義

不同產業在資金運用上有相當大的差異。

例如：製造業需要大量廠房、機器設備，所以固定資產比率會比零售業高許多。

固定資產比率高 代表資金靈活程度較差

在相同競爭產業下，如果一間公司固定資產比率較另一間高，

代表當市場環境變化時，固定資產比率低的公司能夠更快產生現金，

來抵擋對企業營運的危害。

例如：當飛安危機發生，大家人心惶惶。

固定資產比率低的公司，就能產生比較多的資金來應對，像是加強飛機的安全檢查或訓練空服員。

固定資產比率穩定升高 經營策略將更難調整

當一間企業的固定資產比率逐漸上升，

代表買進越來越多的機器設備，蓋了越多廠房。

如果市場突然轉變，投入的資金就很難收回來，停損也越來越困難！

例如:製造面板的群創光電(3481)固定資產比率高達53.82%，

大部分的資產都已經用來製造面板。

面臨大陸面板廠蓬勃興建、發展，面板市場價格被壓低。

卻沒辦法在短期內轉型，跑去做比較賺錢的光學鏡頭。

意思就是．．．難以抽身．．．一切都回不去了．．．

2個步驟篩選出固定資產比率高 但效率差的公司

1.固定資產比率>60%

2.ROA<0

這些企業可能過去經歷繁榮，已經投資許多固定資產，現在隨著市場結構改變而衰退。

只要產品市場沒有改善，就很難轉虧為盈

用2014.10.20的資料，篩出以下35檔股票:(依照固定資產比率 由高到低排列)

股票名稱 (代號)	10/20 收盤價	固定資產比率	ROA (%)	固定資產 (千)	總資產 (千)
常珵(8097)	16.9	92%	-13.43	458,330	500,197
太欣(5302)	7.23	90%	-1.62	1,956,008	2,164,464
士紙(1903)	39.2	85%	-2.41	6,066,626	7,169,986
勤益(1437)	21.6	83%	-6.09	7,892,480	9,453,905
中視(9928)	15.3	81%	-3.43	3,748,188	4,654,944
清惠(5259)	8.31	79%	-3.2	1,691,743	2,145,868
圓方(5395)	18.6	78%	-29.92	2,241,266	2,876,582
燁興(2007)	5.93	77%	-6.26	10,182,870	13,294,517
花王(8906)	8.98	76%	-4.05	340,439	445,852
六福(2705)	10.65	75%	-1.39	7,226,778	9,638,094
華韡(5481)	18	73%	-9.42	1,006,893	1,374,751
訊利電(5455)	2.18	72%	-25.86	148,444	205,609
劍湖山(5701)	4.5	72%	-7.34	3,334,365	4,622,793
源恆(4502)	5.6	72%	-11.23	779,102	1,083,767
北基(8927)	13.05	72%	-0.27	1,658,767	2,309,567
新天地(8940)	18.6	71%	-2.69	1,158,503	1,620,880
秋雨(9929)	9	71%	-7.7	1,415,096	1,983,698
南光(1752)	30.5	69%	-0.31	1,764,625	2,569,768
本盟(1475)	15.55	68%	-21.35	404,545	594,189
耿鼎(1524)	7.17	68%	-0.94	3,334,156	4,905,517
華航(2610)	10.15	66%	-0.43	146,607,226	222,507,591
陽明(2609)	13.7	66%	-2.03	93,659,728	142,437,054
吉祥全(2491)	9.3	65%	-8.82	1,631,842	2,498,395
鴻友(2361)	2.06	65%	-6.49	321,857	495,156
威致(2028)	4.3	64%	-5.1	4,269,294	6,622,961
迎輝(3523)	23.6	64%	-8.66	2,385,146	3,713,895
福大(4402)	3.76	64%	-11.13	968,683	1,513,345
東華(1418)	6.86	64%	-5.78	1,380,654	2,162,613
精剛(1584)	10.75	63%	-5.49	2,082,605	3,283,604
正達(3149)	23.5	63%	-6.81	10,873,520	17,159,186
宏易(4530)	4.71	62%	-23.29	301,467	483,250
台玻(1802)	21	62%	-1.06	63,606,747	102,566,315
新世紀(3383)	14.9	62%	-4.22	7,000,841	11,346,454
泰谷(3339)	9.1	60%	-16	2,682,660	4,449,537
錸德(2349)	3.28	60%	-8.14	22,384,748	37,231,230

(資料來源:選股勝利組)

不同的資金來源有不同用處

資金有分短期和長期兩種不同的來源，

不同來源的資金應該用在不同的地方，才能保持安全性。

這種問題很細節，但魔鬼就藏在細節裡！

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