磐石理論就是
買入價值被低估的股票
並長期持有
股票的價格
最終會回到真實價值
磐石理論(Firm Foundation Theory)認為
不論是股票或房地產
每一種投資工具
都有一個確定的內在標準
「真實價值」(intrinsic value)
可以經由仔細分析目前和未來的展望而求算出。
繼續看下去...
磐石理論的操作策略
買入市價低於真實價值的股票
賣掉市價高於真實價值的股票
股價短期會受到許多因素干擾
但長期而言
股價最後都還是會回到真實價值
因此持有的期間
不用去顧慮股價的波動
耐心等待市場去反應股票真實的價值
以三種方法
評估企業的真實價值
1. 以股利的觀點
來衡量真實價值
股利配發愈高真實價值愈高
投資股票的出發點
就是成為公司的股東
藉由股利享受公司賺錢的成果
(延伸閱讀：什麼是股利)
在《投資價值理論》
（The Theory of Investment Value）一書中
威廉以股息收入為基礎
提出一個計算股票內在價值的真實公式
用來衡量股票真實價值的方法
(延伸閱讀：現金股利折現法)
2. 公司未來的預期獲利成長率
預期獲利成長率愈高
真實價值愈高
若公司目前屬於快速成長的階段
公司的獲利能力也會持續成長
當然可以預期未來會配發更多的股利給股東
所以當一隻股票的收益增長率越高時
投資者就越願意為其支付較高的價格
來購買他們的股票
3. 公司股票相對於市場的風險程度
公司股票風險愈低，真實價值愈高
舉例來說：目前大盤跌了 20%
A 公司跌了 20%
B 公司卻跌了 40%
此時 B 公司
相較於市場風險較低
因為投資人會認為
公司即便在經濟衰退時
好公司的盈利都不會下降很多
股息相對也較有保障
所以對於公司股票風險較低
其真實價值會愈高。
「磐石理論」代表人物 - 巴菲特
(圖片來源：網路)
應用磐石理論的
兩大困難之處
1. 對未來的難以的預測
磐石理論的推理方法非常合理
強調股票的價值
建立在公司未來可用於紅利分配的利潤流基礎上
這意味著股票目前的股利愈高、成長率愈大
股票就愈有價值
不過磐石理論依賴一些
對未來增長程度和期限等難以處理的預測
這便是其困難的地方。
2. "真實價值"不一定真實
因為用來估算真實價值的財報資料不一定真實
而未來也不一定能用過去和現在的來估算
未來極有可能因為某種隨機事件而不如預期所以
內在價值這個基礎可能不如理論所宣稱的那樣可靠
磐石理論的概念
與價值型投資的概念十分類似
(延伸閱讀：什麼是價值型投資)
都是長期持有被市場所低估的股票
等到股票回到真實價值後再加以售出。
有興趣的人也可以參考看看噢！